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美港通证券 IPO雷达｜大亚股份北交所IPO获受理，净利增速骤降，研发费用逐年下滑

　　5月30日，北京证券交易所官网显示，淄博大亚金属科技股份有限公司（以下简称“大亚股份”）的上市申请已获受理。

　　来源：北交所

　　招股书显示，大亚股份是一家从事金属表面处理业务和船舶铸件业务研发、生产与销售的企业，公司服务覆盖造船、钢铁、工程机械、汽车制造等核心工业领域，产品远销德国、日本、泰国等40余个国家和地区。

　　此次北交所IPO，大亚股份拟募资1.81亿元，用于“高端智能化表面处理生产线项目”，本项目拟新增工业用地约100亩美港通证券，新建约40,320.00平方米的智能化生产基地，通过购置先进生产设备，进一步扩大抛丸机等金属表面处理设备的生产规模，更好地满足下游行业需求。该项目建设期为2年，项目达产期内计划实现年均销售收入50,000.00万元，年均净利润8,238.54万元，项目投资税后内部收益率为23.44%，税后静态投资回收期为6.61年。

　　招股书显示，本次募投项目通过高端智能化表面处理生产线制造基地建设项目的实施投产，可帮助大亚股份合理规划厂房布局、优化工艺流程并对生产过程进行智能化升级，从而大幅提升其产品的生产效率和交付能力，在一定程度上降低生产成本，提升产品的市场竞争力，加快核心技术的产业化进程。本次募集资金投资项目均围绕大亚股份主营业务进行安排，有助于巩固该公司突出的行业地位，提升核心竞争力。

　　财务方面，2022年至2024年，大亚股份营业收入分别为10.08亿元、9.68亿元和11.99亿元，2024年同比增长23.8%；同期净利润分别为0.34亿元、1.11亿元和1.50亿元，2024年同比增长35.1%。

　　在经营可持续性上，大亚股份收入呈现出波动性。最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-3.99%、23.86%。与此同时，公司净利增速骤降，近一期完整会计年度内，公司净利润增速为32.84%，上一期增速为229.5%，出现大幅下降。

　　对此，大亚股份在招股书中坦承，如果宏观经济形势出现恶化，经济增长不及预期，公司下游行业不景气或者发生重大不利变化，将影响公司产品的市场需求，进而可能会对公司经营业绩产生不利影响。

　　值得注意的是，大亚股份的研发费用在持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1624.58万元、1304.39万元、1221.57万元，研发费用/营业收入分别为1.61%、1.35%、1.02%。近一期完整会计年度内，大亚股份研发费用占营业收入之比仅为1.02%。

　　报告期各期末，大亚股份应收账款账面价值分别为2.31亿元，2.43亿元和3.56亿元，金额较大，占流动资产的比例分别为37.27%、37.62%和42.82%，占比较高。大亚股份称，未来随着公司业务规模的扩大，应收账款可能会进一步增加。若未来宏观经济环境、客户经营状况等发生重大不利变化或账款催收不力，公司应收账款将面临发生坏账损失的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。

　　除此之外，报告期各期末，大亚股份存货账面价值分别为 1.48亿元、1.7亿元和 2.32亿元，占流动资产的比例分别为 23.98%、26.35%和 28.09%美港通证券，占比较高。随着公司经营规模的扩大，存货规模可能进一步增长。

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